01都说2022是最难的一年

在经历此前连续三年的上涨后，2022年A股市场出现明显调整，环境产业也不例外，上市环境企业(176家)承受了较大压力。行业企业流动资产周转率，资产运营效率等均有待改善。

02冬天里的一把火

近三年环境企业IPO平均募资净额最多的一年

2022不是环境企业上市数量最多的一年，但是近三年环境企业IPO平均募资净额最多的一年，2022年环境企业A股IPO平均筹资净额为9.09亿元；最近三年环境企业A股IPO数量、平均募资净额详见下图：

图2020年——2022年A股IPO数量、平均募资净额

“专精特新”企业逐渐成为资本市场的中坚力量

2022年“专精特新”企业占A股IPO数量49%，2022年新上市环境企业“专精特新”占比85%；2022年A股IPO融资金额70%为实施注册制的科创板和创业板，科创板IPO融资额超主板。

2022年A股IPO、环境企业IPO“专精特新”占比详见下图：

图2022年A股IPO、环境企业IPO“专精特新”占比

03对标国际，距离天花板还很高远

光大环境2021年营收是国际龙头威立雅的五分之一，2021年净利润是国际龙头美国固废管理公司的近二分之一，光大环境对标国际龙头(营收、净利润)详见下图：

图光大环境对标国际龙头(营收、净利润)

注：VIE——Veolia Environnement SA(法国)，WM——Waste Management Inc(美国)

光大环境——中国光大环境(集团)有限公司，CLH——Clean Harbors Inc(美国)

2018——2021年，光大环境营收年复合增长率大幅领先国际龙头，光大环境对标国际龙头(营收年复合增长率)详见下图：

图光大环境对标国际龙头(营收年复合增长率)

通过对标国际，环境产业距离天花板还很高远，光大环境的业绩增长速度大幅领先，中国环境产业企业通过业务国际化、高质量发展转型升级，我们期待着与国际龙头企业并肩而立，真正成为世界一流的环境企业。

04“疫”去春来，新周期开启

以地方债为主的投资力度加大

截止2022年12月27日，重庆市、陕西省等11地披露了1月份和一季度地方债发行计划，拟发行规模合计7749.45亿元，其中：新增专项债占比近8成。为地方政府投资提供了必要的资金保障，将对稳定和拉动经济发挥积极作用。

赛道冷热在转换

资本关注的热门赛道在降温，环境产业也没有那么“冷”；生物医药、动力电池等热门赛道比较拥挤，投资热点不好追；2018年以来环境产业的投资风险充分释放，资本市场估值回归理性。环境产业以其收益相对稳定、周期长的属性将会得到资本更多的关注。

新周期的起点

环境产业在经历了市政公用事业市场化改革政策红利的第一周期(2002-2010年)、投资驱动下的资本浪潮涌动的第二周期(2011-2020年)，站在高质量发展时期的科技创新红利的新一轮产业周期(2021-2029)的新起点，在技术创新、数智互联的驱动下，环境产业的产业化程度将进一步提升，“专精特新”环境企业将逐渐成为推动产业升级的中坚力量，技术产品化、服务品牌化将成为新的发展潮流。